8万亿大关将至，易方达的“护城河”足够深的原因分析

根据官网APP的护城河最新消息，近年来国内指数投资市场的大关达快速扩张极为显著。自2003年首只完全复制指数的将至基金成立以来，公募指数基金在16年内实现了超越1万亿的易方原因规模，而在2024年，足够仅用5年时间便达到了5万亿。分析截至今年三季度末，护城河市场上非货币ETF、大关达ETF联接基金及其他场外指数基金合计接近8万亿，将至年内增长幅度高达2.1万亿，易方原因其中易方达的足够公募指数产品规模已超万亿，处于行业领先地位。分析

指数产品的护城河投资运作并非简单的“复制”，而是大关达在跟踪误差控制、超额收益获取及风险管理等方面极具专业性，将至显示了基金管理人在细节上不断追求卓越的决心。

如何精准控制跟踪误差?

对于指数投资而言，紧密跟踪标的指数是首要目标，跟踪误差控制的能力反映了基金公司的专业性。主要的跟踪误差来源于股票仓位或个股权重的偏离，因此，精准控制跟踪误差就是要确保指数基金的持仓与成分股权重分布保持一致。基金经理需在管理股票仓位、预留现金保障安全运作的同时，深入研究指数编制规则，定期调整和优化应对成分股的变动，以保证投资收益与指数表现相符。

易方达的指数产品在跟踪误差控制方面表现出色。数据显示，截至2025年三季度末，该公司旗下A股ETF相对全收益指数的规模加权跟踪误差为0.14%，在ETF规模前十的基金管理人中名列前茅。其中，易方达旗下的机器人ETF、港股通医药ETF和港股通互联网ETF等产品的跟踪误差均处于同类产品领先水平。

如何创造超额收益?

基于精准控制的基础上，如何通过精细化管理创造超额收益是指数投资的进阶目标，也关乎投资者体验。这需要不断优化成本，依赖于可持续的收益增厚策略。

具体而言，指数基金在运作中会产生各种成本，管理者可以通过多维度降低这些成本，比如减少管理、托管、信息披露等费用，并优化交易佣金等固有交易成本，同时控制波动所带来的可变交易成本。

收益增厚又需探索多元化策略。由于指数基金主要目标为紧跟指数而非战胜指数，因此，收益增厚策略的设计必须具备高胜率、可持续及风险可控的特性。常见策略包括新股申购和流动性补偿策略。例如，流动性补偿策略通过获取折价的流通受限股票来减少持仓成本，稳定获取超额收益。

易方达自2015年便开始推动国内股票指数基金降费，截至今年三季度，该公司拥有超过110只管理费率为0.15%/年的指数产品，涵盖了创业板ETF、A500ETF等多个宽基及主题产品。

在积极让利的同时，易方达也致力于为投资者提供稳定的超额收益。今年A股市场的询价转让事件数量同比增长近2倍，涉及多只权重股，为指数基金获取稳定超额收益创造了多样机会。易方达旗下的科创板50ETF在控制跟踪误差的同时，前三个季度的超额收益位居同类产品之首。

指数产品的全周期管理

指数业务的专业性贯穿产品的整个生命周期，从发行到日常运作再到风险监控和应急处置，为产品的稳健运作提供保障。

易方达建立了标准化的全流程管理机制，通过研究指数标的、探讨投资方法、优化运作场景，并与公司内部各相关部门协作，共同完成制度建设、实时监控和风险管理等工作，确保其投资管理的高效性和安全性。

这种全流程管控保障了产品在各种市场环境中保持稳定运作。以沪深300ETF为例，自2013年上市以来平稳运作12年，从未发生风险事件。

平台赋能

提升指数业务的专业性离不开投研、交易、IT等平台的系统性支持。全面的投资运作管理系统为流程标准化和管理精细化提供了技术保障。

易方达在2012年研发了业内首个指数投资管理平台，将经验系统化和工具化，支持其管理更大规模和更多产品。该平台能够综合市场实时行情、指数权重及基金估值等信息，确保投资指令的精准执行及风险监控并自动生成报告。

此外，主动投研团队在行业及公司研究方面的深度积累，为指数产品的设计和开发提供了基础。在面对新股上市及其他突发事件时，团队也能运用其经验为指数组合管理提供支持。

在8万亿规模的新阶段，指数投资正从“规模增长”向“质量提升”转型。专业能力已成为基金管理人构建指数业务“护城河”的关键，只有不断精进，才能在高质量发展的潮流中保持领先地位。